近期A股煤炭、有色金属、钢铁、化工受益于经济复苏而大涨，呈现“煤飞色舞”的“顺周期”行情。其中，驰宏锌锗(600497)股价从11月初的不到3.8元/股起步，到11月30日盘中涨停，触及近18个月来的高点5.13元/股，累计涨幅达35%。截至11月30日收盘，公司总市值255亿元，位居A股铅锌板块第一。

　　驰宏锌锗拥有多座高品位、高盈利、可持续开采超过20年的大型铅锌钼矿山，资源品种覆盖铅、锌、铜、金、锑、钼等多种有色金属、稀贵金属，主产品分铅、锌、锗三大系列共20多个品种;主要设备、环保和工艺处于国内一流、国际先进水平，综合竞争力名列国内行业第一。

　　截至2019年底，公司保有铅锌金属储量超3200万吨，国内备案的铅锌资源储量568.68万吨，国内铅锌采选产能规模为291万吨/年，国内铅锌冶炼产能达到62.4万吨，实际年生产铅锌精矿超37万金属吨，原料自给率达75%，仅有25%原料来自外部采购。2020年上半年，公司产出的锌、铅金属量较2019年末进一步提升，锌、铅产品的国内市场占有率分别为7.07%、2.61%，是当之无愧的有色行业龙头。

　　坚持资源第一战略，保障公司可持续发展

　　老股民犹记得，2007年的大牛市中涌现出20余只百元股，其中驰宏锌锗在这一年的3月勇超贵州茅台晋身沪深两市第一高价股。彼时，驰宏锌锗刚刚完成对控股股东云南冶金集团下属昭通铅锌矿(现名为“彝良铅锌矿”)的收购，公司金属矿石保有储量得到大幅度提升，驱动公司业绩高速增长。十多年过去，设计采矿能力10 万吨/年的彝良铅锌矿，在2006年已探明的矿石总量为 164.4 万吨、铅锌金属量 30.5 万吨，截止2019年底，彝良驰宏的矿石保有量620万吨，保有铅锌金属141万吨。

　　原来，这是因为彝良铅锌矿每年的消耗量与新勘探量不仅完全能够冲抵，还在快速增加中。

　　遵循“效益导向、成本优先、科技引领、绿色勘查”四大原则，驰宏锌锗持续加快推进老矿山资源接替勘查，寻找深边部隐伏矿体，有序推进空白区找矿，努力实现增储突破，海南省民企服务中心，延长老矿山服务年限。

　　公司高管介绍称，“驰宏锌锗始终坚持资源第一战略不变，自1978年改革开放以来，驰宏锌锗(原会泽铅锌矿)找探矿工作就没有中断过，在最困难的98金融危机期间，驰宏锌锗都坚持每年拿出经营利润的40%—50%开展找探矿工作，并在1999年成功在会泽找到两个超150万吨金属储量的大型铅锌矿体。“十三五”以来，驰宏锌锗继续加大找探矿力度，每年都会安排2亿元以上的资金在内部核心矿山进行资源勘探。现在市场上有些民营企业的小型矿山只能服务5年7年就关闭了，但我们有些矿山，特别是会泽和彝良矿山都是几十年的‘老店’，现在不光资源禀赋好，我们还有五座绿色矿山，我们要坚持保持矿山的绿色、安全、智能、可持续生产，把我们的矿山做成国内绿色生产的标杆，做成百年‘老店’”。

　　2012年以来，公司控股子公司西藏鑫湖矿业经过多项地质工作，国内多位知名地质专家分析研究认为该矿权区域有成为超大型铅锌金属矿山的潜力，并且资源品位高于国内铅锌矿山资源品位盈亏平均线。今年2月，驰宏锌锗成立了西藏鑫湖重点工作推进组，加快推进西藏鑫湖矿业各项工作进度，通过地质找探矿在原有备案资源量的基础上新增资源增储率11%，西藏鑫湖的持续盈利能力将得到进一步释放。根据规划，鑫湖矿业预计在两年内先建成10万吨铅锌产能，并逐步扩产至30万吨，在十四五末，将成为驰宏锌锗又一重要利润生产点。

　　驰宏锌锗拥有丰富的高品质锗资源，目前已探明的铅锌伴生锗金属在 600 吨以上，约占全国保有储量的 17%。近年来公司大力拓展锗业务，2020年上半年产出锗产品占全国市场的38.75%，占全球市场的29.63%，始终稳站龙头地位。公司还在第三季度抓住铅锌锗价格环比大幅上涨的有利时机，通过自研+代工等灵活模式，加大了产品的研发、生产及销售，使得前三季度锗产品含锗产量、销量分别同比增加6.24%、18.34%。

　　通过综合回收，公司在今年前三季度银 产量 同比增加 443.73%，金产量 同比增加 84.82%，抓住了贵金属价格上涨的有利时机。值得一提的是，公司当前铋、锑等稀贵金属的综合生产能力达400 余吨。

　　专业人士指出，对于矿端企业而言，资源就是未来潜在的现金流，类似于互联网行业积累的用户资源，就是未来可变现的现金流。虽然部分矿产资源(资产)在当下未能体现出收益，但其价值应该被合理评估。驰宏锌锗的矿资源储量对应公司未来可折现现金流，叠加远比同行更长的服务年限，值得被市场更深入研究。

　　坚持资源高效开采，提升公司成本竞争力